Eurokrise

[Titus Feuerfuchs]

Zur allgemeinen Erläuterung zitiere ich eines meiner alten Posts aus dem Vorforum:

Staatsanleihen werden für eine best. Laufzeit (z.B. 10 Jahre) ausgegeben und laufen dann aus, dh. der Staat muss seine Gläubiger auszahlen.
Dies tut er mit einer neuerlichen Emission von Anleihen auf dem Kapitalmarkt ("roll over"), d.h. er tilgt alte Schulden mit der Aufnahme von neuen Schulden, da er für die Tilgung kein eigenes Geld besitzt. Bekommt er am Kapitalmarkt kein neues Geld mehr (Griechenland Portugal, Irland), ist er pleite und die Gläubiger schauen durch die Finger.

Der Zinssatz zum Zeitpunkt der Anleihenausgabe richtet sich nach der Bonität ("Rating") des Staates, womit wir beim Kern der Sache wären. Je höher der Zinssatz desto höher die Finanzierungskosten. ("Schuldendienst")

http://www.spiegel.de/fotostrecke/grafik...57391.html

In D, das ein Toprating besitzt, betragen diese Kosten rund 40 MRD im Jahr und sind somit der zweithöchste Budgetposten.(Man kann sich also ausmalen, mit welch enormen Kosten Eurobonds, die die Zinssätze nach oben drücken würden, für D verbunden wären)

Die 2012 auslaufenden Schulden erwähnter Staaten wurden in "guten Zeiten" und somit zu günstigen Zinssätzen aufgenommen.
Durch die Krise hat sich der Zinssatz z.T. vervielfacht, dh. die Refinanzierungskosten steigen ins Unermessliche; Die neuen Schulden kosten den Staat demnach erheblich mehr als die alten ausgelaufenen. Die PIIGS hatten schon ohne diese Refinanzierungsbrocken zu kämpfen; dazu kommt eine extrem schwache Wirtschaftsprognose für 2012, die die Staatseinnahmen sinken lässt und auf die Bonität drückt.

Vgl.: http://www.g-geschichte.de/forum/akt...tml#post126840 (Eurokrise)


Ein immer größer werdender Teil des Budgets muss für den Schuldendienst herangezogen werden, Geld, das dann wo anders fehlt. Das kann, wie im Fall Griechenlands, dazu führen, dass ein Staat auf dem freien Kapitalmarkt keine Anleihenkäufer findet, der Staat ist somit insolvent.

Jetzt springt der "Rettungsschirm" zur Finanzierung ein oder die EZB, indem sie mit frisch gedrucktem Geld Staatsanleihen (bis jetzt nur auf dem Sekundärmarkt) aufkauft und so künstlich das Zinsniveau senkt, was zuletzt bei Italien und Spanien der Fall war.

Konkret steht also die Frage im Raum, ob sich die drei Staaten nächstes Jahr aus eigener Kraft refinanzieren können. Ich für meinen Teil bezweifle das.

Die Insolvenz jener Länder ließe sich auf Kosten einer langfristigen Pleite der Kerneuroländer, also jenen, die noch über ein Triple-A verfügen, mittels Eurobonds und/oder durch einen unbegrenzten Staatsanleihenkauf der EZB, was eine starke Inflation mit sich brächte, hinauszögern aber a la longue nicht verhindern.

Diese Maßnahmen verstoßen gegen das deutsche GG, die Statuten der EZB und sämtliche EU-Verträge, aber wen juckt's...